9月29日，港交所官网披露，北京九章云极科技股份有限公司（以下简称“九章云极”）已正式向港交所主板递交上市申请，中国银河国际担任独家保荐人。此次递表标志着这家从AI基础软件起家、后战略转型为智算云服务商的北京企业，正式迈出登陆国际资本市场的关键一步。若成功上市，九章云极将成为港股“智算新云第一股”，其上市进程亦被视为观察中国AI基础设施赛道商业化成熟度的重要窗口。
九章云极成立于2013年，总部位于北京，早年以数据科学平台和人工智能基础软件为核心业务，服务金融、通信、制造等行业的模型开发与部署需求。随着大模型浪潮兴起，客户需求从单纯的算法工具延伸至训练算力、推理支持与跨设备调度，公司于2023年初战略性地将资源集中投向智算基础设施与云服务领域。目前，九章云极旗下核心产品包括九章智算云与九章智算操作系统，业务分为两大板块：一是为智算中心项目提供一站式基础设施解决方案，二是基于自研操作系统的按需智算云服务，聚焦大模型训练与推理场景。灼识咨询数据显示，按2025年收入计，九章云极在中国智算服务商中排名第九，是前十名中唯一的智算新云服务商，也是中国最大的智算新云提供商。
九章云极在商业模式上的差异化探索，集中体现在算力度量标准的创新上。公司首创“1度算力（DCU）”标准化计量体系，将“312 TFLOPS（FP16）算力持续运行1小时”锚定为基础度量单元，打破不同芯片型号与服务器架构之间的计量壁垒，使算力能够按实际消耗进行精确计费。基于这一标准，公司推出虚拟容器服务与专属容器服务，客户可根据实际使用量弹性付费，降低了中小企业获取AI算力的门槛。灼识咨询资料显示，这是中国智算行业首个可量化计费单位，该标准已入选工信部典型案例。在技术层面，九章云极自研的Alaya NeW OS操作系统是中国首个在算力调度、模型训练、模型推理、数据处理四大领域均获得中国信通院认证的AI操作系统，在大规模训练场景中实现了54.1%的模型FLOP利用率。
财务数据的快速增长是九章云极此次递表的市场关注焦点。招股书显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为1.06亿元、3.95亿元与10.98亿元，年复合增长率达221.5%。2026年上半年，公司实现收入5.88亿元，同比增长92%。智算云服务的客户数从2024年的2家快速增至2025年的75家，2026年上半年进一步增至84家，累计服务企业客户超过150家。在资本层面，九章云极自成立以来已完成多轮融资，投资方包括北京信息产业投资基金、北京人工智能产业投资基金等国资背景股东，以及红点中国、赛富等市场化机构。在业务拓展方面，公司已与黄山旅游集团合作建设“大位”智算中心，并持续扩大普惠智算云平台的覆盖范围。
从行业前景看，九章云极所处的智算云赛道正迎来结构性机遇。当前AI产业正从“训练主导”向“推理主导”切换，推理负载在算力需求中的占比已从2023年的三分之一升至2026年的三分之二。Token消耗量的爆发式增长推动算力需求从一次性训练高峰转向全年无休的在线推理，这一趋势为智算云服务商创造了持续扩容的市场空间。九章云极在招股书中表示，募资将用于加大研发投入、扩充智算中心算力资源及拓展市场渠道。公司此前已锚定未来三年建成10万PFLOP普惠智算储备的目标。随着上市进程推进，九章云极能否借助国际资本平台进一步优化算力布局、验证智算新云商业模式的可持续性，将成为市场持续关注的焦点。
