国泰君安国际独家保荐博迁新材赴港上市 全球MLCC镍粉龙头推进A+H布局

 

华南财经网讯：2026年6月17日，江苏博迁新材料股份有限公司（以下简称“博迁新材”）向港交所主板递交的上市申请材料被正式受理，独家保荐人为国泰君安国际。这标志着这家已在A股上市近六年的高端金属粉体材料龙头企业，正式开启“A+H”双上市平台的战略布局。据港交所披露文件显示，博迁新材于2020年12月在上交所主板挂牌上市，本次为首次向港交所递交上市申请，旨在通过港股市场进一步拓宽融资渠道，提升国际资本市场的品牌影响力。

博迁新材是全球知名的电子级金属粉体材料供应商，专注于高端金属粉体材料的研发、生产及销售，依托自主开发的物理气相冷凝（PVD）核心技术平台，为多层陶瓷电容器（MLCC）、低银化及无银化光伏电极材料、固态电池负极材料等领域提供核心金属粉体材料。公司在高端MLCC用镍粉领域成功打破了海外企业的长期垄断。据沙利文报告，按2025年收入计，博迁新材在全球MLCC镍粉供应商中市场份额约为11.0%，位居全球第二，也是国内最大的MLCC镍粉供应商。公司产品远销韩国、中国大陆、中国台湾、日本等多个国家和地区，其中海外收入占比超过57%，韩国市场贡献了约51%的收入。

财务数据显示，博迁新材近年业绩增长强劲，盈利能力持续提升。2023年至2025年，公司营业收入分别为6.89亿元、9.45亿元和11.52亿元，年复合增长率达29.3%；净利润从2023年的亏损0.32亿元大幅扭亏为盈，2024年盈利0.87亿元，2025年进一步增长至2.19亿元。更为亮眼的是，公司毛利率从2023年的10.4%大幅提升至2025年的31.9%，EBITDA（息税折旧摊销前利润）从0.48亿元增长至3.38亿元，三年间年复合增长率高达165.8%，充分体现了产品结构优化与规模效应带来的盈利质量跃升。其中，核心产品镍基产品毛利率从11.9%提升至36.6%，而合金粉末2025年毛利率高达62.1%，成为利润新亮点。

在客户与市场方面，博迁新材与三星电机、国巨、华新科、风华高科、潮州三环等全球领先的MLCC制造商建立了长期稳定的合作关系，前五大客户平均合作年限接近十年。尽管2025年最大客户收入占比达45.0%、前五大客户合计贡献76.0%的收入，但这也反映了公司在行业头部客户体系中的深度嵌入与技术壁垒。截至2025年底，公司在手专利及软件著作权等知识产权储备丰富，并作为唯一标准起草单位，负责制定了我国第一部电容器电极镍粉行业标准。在产品研发层面，公司是全球少数能够实现80纳米镍粉规模化生产的企业之一，技术水平与国际头部企业比肩，持续受益于AI服务器、新能源汽车等下游高增长需求。

展望后市，博迁新材本次H股募资净额将主要用于先进技术研发、产能扩张、全球市场并购、偿还银行借款及补充营运资金。值得注意的是，2026年4月，公司已启动640吨超细金属粉体扩产项目，总投资约1.2亿元，以更好地把握AI驱动下的产业发展机遇。在股权结构方面，广弘元、联枫投资、王利平、宁波申扬及杨超构成单一最大股东集团，合计持股约24.87%，上市后仍保持控制权稳定。此次上市申请尚需取得中国证监会、香港证监会及港交所的批准，仍存在一定不确定性。在电子金属粉末市场预计于2035年达到1.33万亿元规模的宏大前景下，博迁新材能否借助港股资本平台进一步巩固其全球MLCC镍粉领域第二的地位，同时拓展光伏低银化、固态电池等新兴应用场景，将是市场持续关注的核心命题。国泰君安国际作为独家保荐人，将主导推进本次上市进程及后续市场沟通工作。