中金公司与摩根士丹利联席保荐安得智联递表港交所，美的系供应链龙头二度冲刺IPO

 

华南财经网讯：2026年6月12日，安得智联供应链科技股份有限公司（以下简称“安得智联”）正式向香港联合交易所主板递交更新后的上市申请，上市材料获得受理，联席保荐人为中金公司和摩根士丹利。这是安得智联继2025年8月首次递表失效后的再次冲刺，标志着这家由美的集团孵化的供应链物流巨头在港股IPO进程中迈出关键一步。作为中国一体化供应链物流解决方案的领军企业，安得智联凭借独创的“1+3”供应链物流模型和深厚的产业背景，此次上市备受资本市场关注。中金公司与摩根士丹利的联席保荐阵容，体现了两家国际顶级投行对供应链物流赛道核心资产的高度认可，公司有望借助国际资本平台进一步巩固行业领先地位并加速全球化布局。

从上市进展来看，安得智联依据港交所主板上市规则提交申请，此次为第二次递表，此前申请材料因六个月时限于2026年6月11日自动失效，属于港股IPO流程中的正常程序性现象。更新后的招股书披露了公司2025年全年业绩：2023年至2025年，公司营业收入分别为162.24亿元、186.63亿元和214.52亿元，复合年增长率达15.0%；净利润分别为2.88亿元、3.80亿元和4.49亿元，复合年增长率达24.9%。营收与利润双双实现稳健增长，展现出极强的经营韧性。股权结构方面，美的集团通过全资子公司美的智联持有公司52.94%股份，为控股股东；家电同行海信集团通过海信电子技术服务有限公司持股22.03%，成为第二大股东，形成“双产业巨头”加持的独特股东阵容。

上市展望层面，安得智联此番募资将主要用于四大方向：拓展国内物流服务的深度和广度、开展供应链国际化业务、推进数智化研发以加强AI和算法在供应链全链路的数字化应用，以及补充营运资金。公司独创的“1+3”供应链物流模型，将端到端物流能力与生产物流、一盘货统仓统配、最后一公里送装一体三大解决方案有机融合，构筑了难以复制的竞争壁垒。根据灼识咨询资料，按2025年收入计，安得智联已成为中国家电行业最大的一体化供应链物流解决方案提供商，同时也是中国综合型一体化供应链物流解决方案提供商中收入排名第一的生产物流解决方案提供商。公司已服务超过1.7万家客户，覆盖家电、快消、新能源、汽车等21个垂直行业，仓储总面积超1,100万平方米，拥有约3,700个活跃送装网点，覆盖全国约2,800个区县及超过3.9万个乡镇。

从保荐视角分析，中金公司与摩根士丹利作为联席保荐人，在协助安得智联满足港股上市条件过程中需要向投资者清晰阐释公司“轻资产、高增长”的商业模式逻辑。招股书显示，公司采用轻资产模式运营，物流能力采购成本占服务成本总额约74.6%，这是公司净利率维持在2.1%左右的行业特性使然。值得注意的是，公司对美的集团存在一定程度的客户依赖，2025年来自美的集团的收入占总收入比例为39.6%。但与此同时，第三方客户收入占比已达60.4%，独立客户数量从2023年的6,304家跃升至2025年的1.7万家，显示业务独立性持续增强。此外，公司报告期内累计分红约5.02亿元，占同期累计净利润的45%，在现金流承压背景下的大手笔分红引发市场关注。保荐人需要在后续聆讯中就募资必要性及关联交易的公允性进行充分论证。

对于投资者而言，安得智联的上市进展值得持续跟踪。中国一体化供应链物流解决方案市场规模预计将从2026年的3.64万亿元增长至2030年的4.99万亿元，复合年增长率达8.3%，而市场高度分散，2025年前五大参与者合计仅占5.2%市场份额，行业整合空间巨大。在这一蓝海赛道中，安得智联凭借美的集团二十余年的制造业供应链经验沉淀、海信集团的战略入股背书，以及覆盖全国的仓储配送网络，已建立起显著的先发优势。公司同时积极拓展国际供应链业务，计划协同美的集团全球产业布局，将国内验证成功的“1+3”模式输出至东南亚等海外市场，打造“第二增长曲线”。若成功通过聆讯并挂牌，安得智联将成为港交所一体化供应链物流赛道的标杆企业，其“产业资本+市场化运营”的双轮驱动模式将为同类企业提供重要的估值参考。