华南财经网讯：2026年7月9日，港交所官网披露，江苏知原药业股份有限公司（以下简称“知原药业”）已正式向香港联合交易所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券。这标志着该公司在主动撤回A股上市申请后，正式转战港股市场，若成功上市，有望成为港股市场“外用皮肤科第一股”。此次递表是知原药业资本化进程中的关键一步，吸引了市场对这家细分赛道龙头企业的广泛关注。
知原药业的上市之路并非一帆风顺。公开资料显示，公司曾于2023年冲刺深交所创业板IPO，原计划募资7亿元用于生产基地改扩建及研发中心项目。然而，在经历两轮问询后，公司于2024年10月以“上市审核环境收紧，出于审时度势的审慎考虑”为由主动撤回了A股申请。时隔不足一年，知原药业选择在中信证券的护航下转道港股，体现了公司对登陆资本市场的坚定决心以及对港股市场国际化平台的认可。此次递表，不仅是对公司经营实力的再次检验，也被视为对其治理结构和长期价值的一次国际审视。
作为一家专注于外用皮肤科领域的中国制药公司，知原药业在行业内占据着举足轻重的地位。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年出厂价计算，公司在中国所有外用皮肤病药物制造商中排名第六，相关收入约为9.6亿元人民币。公司已商业化超50款产品，提供涵盖皮肤药物及医疗级护肤品的“从头到脚”全面解决方案，产品组合覆盖鼻面部皮肤病、浅表真菌感染、甲癣、免疫炎症性皮肤病、色素障碍性皮肤病以及头皮及毛发疾病六大核心治疗领域。特别是其旗下的“丽芙”、“洛芙”等品牌产品，在线上渠道拥有极高的知名度，被消费者称为“网红祛痘药”。
财务表现方面，知原药业展现出稳健的增长态势，但也面临着盈利波动的挑战。招股书显示，2023年至2025年，公司总收入分别为10.31亿元、11.26亿元和13.24亿元，保持持续增长。然而，年内利润分别为1.42亿元、0.46亿元和0.95亿元，呈现较大幅度波动。公司毛利率从2023年的71.8%逐步降至2026年第一季度的66.2%，主要归因于产品结构变化，低毛利产品占比相应增加。此外，公司客户集中度较高，2023年至2025年来自前五大客户的收入占总收入比例均超过53%，其中最大客户阿里健康的收入贡献约为20%。
展望未来，知原药业所处的赛道前景广阔。随着中国皮肤病负担加重及消费者对皮肤健康的日益重视，预计中国皮肤治疗及医疗级护肤市场将持续快速扩张，预计到2030年市场规模将达到1706亿元人民币。知原药业此次上市募资拟用于扩充产品管线、升级制造平台、品牌推广及海内外战略并购。公司计划在未来三至五年内推出15至20款新产品，以进一步巩固其市场领导地位。在独家保荐人中信证券的专业支持下，知原药业能否成功登陆港股并借力资本市场开启新篇章，市场将保持密切关注。
