华南财经网讯：2026年6月17日，聚慧食品科技有限公司（以下简称“聚慧食品”）向港交所主板递交的上市申请材料被正式受理，独家保荐人为中信建投国际。据港交所披露文件显示，本次为聚慧食品首次向港交所递交上市申请，公司此前未有在A股或其他境外资本市场的挂牌记录。这家从重庆起步、深耕复合调味品行业近二十年的企业，正式踏上港股IPO征程，中信建投国际将作为独家保荐人主导本次上市进程。
聚慧食品定位于中国领先的复合调味品定制品供应商，根据弗若斯特沙利文的资料，公司是中国最大的第三方中式复合调味品定制品供应商，2025年在定制调味品细分领域的市场份额达到7.6%。公司主要为餐饮企业提供覆盖火锅、中餐等多场景的定制化调味解决方案，服务包括海底捞、呷哺呷哺、老乡鸡、鱼你在一起及蒙自源等知名连锁餐饮品牌，按2025年门店数量计，已为中国前五大火锅连锁中的四家提供服务。截至2026年3月，公司拥有超过19,000个SKU，服务超过13万家餐饮门店，年度客户复购率从2023年的54.2%提升至2025年的72.1%，前十大客户平均合作年限达6.7年，展现出较强的客户粘性。
财务表现方面，聚慧食品2023年至2025年分别实现收入10.30亿元、11.36亿元和11.06亿元，年内溢利分别为1.23亿元、1.53亿元和1.25亿元。尽管2024年收入同比增长10.2%，但2025年出现营收同比下滑2.6%的情况，净利润同步回落18.3%。更值得关注的是，公司核心产品均价持续走低，定制调味品平均售价从2023年的21.6元/公斤降至2025年的19.9元/公斤，2026年一季度进一步降至19.3元/公斤。公司对此解释为应对市场竞争及提升份额的主动定价策略调整，但“以价换量”导致2025年出现销量增长但利润缩水的局面，成为本次上市申请中最受关注的基本面争议点。
在股权结构与资本运作方面，公司实际控制人苟中军、王斌通过一致行动协议及多层BVI主体合计持有公司90%股权，另一股东吴旭楠持股10%，股权高度集中于创始团队。值得注意的是，公司于2021年向CPE、经纬等机构发行A轮优先股融资1.45亿美元，但在2022至2025年上市前，公司分多笔全额回购所有机构优先股，机构投资者仅收回初始投资本金，未获得任何上市退出收益，于2025年5月全部退出。这一操作引发市场关注，大额回购资金消耗了企业现金流，同时也使公司股权结构在上市前变为纯粹的创始人控股格局。
展望后市，公司本次IPO募资净额将主要用于增强研发能力、全渠道品牌建设、生产线智能化改造、数字化转型及补充营运资金。中国复合调味品市场2025年规模达1,302亿元，预计2030年增至2,081亿元，复合年增长率达9.8%，行业增长空间可观。然而，公司面临的挑战同样突出：定制调味品收入占比高达95%以上，产品结构高度集中；行业竞争激烈，参与者超万家，价格战常态化；下游大型连锁餐饮客户议价能力强，公司提价空间受限，毛利率天花板明显。在定制调味品行业集中度仍较低的背景下，聚慧食品能否借助港股资本平台，在激烈的市场竞争中巩固龙头地位，同时改善盈利质量、拓展标准品第二增长曲线，将是上市后市场持续检验的核心课题。中信建投国际作为独家保荐人，将在推进上市进程及后续投资者沟通中发挥关键作用。
